El mercado del oro está experimentando un rally histórico que lo coloca al borde de alcanzar los $us 5.000 por onza, una cifra que hasta hace poco parecía lejana. Las tensiones geopolíticas están acelerando las compras de los bancos centrales alrededor del mundo, disparando la demanda.
El viernes pasado, el metal precioso superó los $us 4.950 por onza en operaciones al contado, estableciendo un nuevo récord absoluto. Los contratos de futuros para entrega en febrero cotizaron por encima de los $us 4.960, reflejando las expectativas alcistas del mercado para las próximas semanas.
Esta escalada representa un avance de más del 11% en lo que va de enero de 2026. Configura así la mejor semana para el oro desde marzo de 2020, cuando los mercados mundiales entraron en pánico por la pandemia de Covid-19. El rally actual se suma a una ganancia extraordinaria del 65% registrada durante todo 2025. El oro se consolida como uno de los activos de mejor desempeño en los últimos dos años.
Factores clave
La convergencia de múltiples factores macroeconómicos y geopolíticos explica esta tendencia alcista sin precedentes. En primer lugar, la incertidumbre política global se ha intensificado con las negociaciones del presidente Trump sobre Groenlandia y la volatilidad en las políticas comerciales estadounidenses. Adicionalmente, una crisis sin precedentes en la Reserva Federal, tras conocerse investigaciones criminales contra su presidente Jerome Powell, ha sacudido la confianza en las instituciones monetarias estadounidenses.
La demanda de los bancos centrales continúa siendo un pilar fundamental. Según proyecciones de J.P. Morgan, los bancos centrales comprarán aproximadamente 755 toneladas de oro durante 2026. Aunque esta cifra es ligeramente inferior a años anteriores, sigue representando un nivel históricamente elevado. Esto está reflejando el deseo de las naciones de diversificar sus reservas lejos del dólar estadounidense.
Paul Syms, de Invesco, señala que la investigación al presidente de la Fed ha aumentado la preocupación sobre la independencia del banco central y la política monetaria estadounidense. «Si bien el oro y la plata están en máximos históricos, no parece haber ningún catalizador en el corto plazo que probablemente cause una caída de precios», advierte el experto.
Dólar debilitado
La relación inversa entre el oro y el dólar estadounidense está jugando un papel fundamental en esta dinámica. El debilitamiento del billete verde hace que el oro sea más atractivo para inversionistas que poseen otras monedas, aumentando su demanda global. Además, los mercados están anticipando dos recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal durante 2026. Esto reduciría el costo de oportunidad de mantener activos que no generan rendimientos como el oro.
Daniel Casali, de Evelyn Partners, identifica el «nacionalismo de recursos» como un elemento impulsor adicional. Explica que tanto Estados Unidos como China están posicionándose para ganar influencia mediante el control de recursos críticos, lo que favorece a los activos refugio.
Pronósticos alcistas
Wall Street ha revisado dramáticamente al alza sus proyecciones para el oro. Goldman Sachs, en un movimiento notable esta semana, elevó su pronóstico para diciembre de 2026 a $us 5.400 por onza, desde una estimación previa de $us 4.900. Otros bancos igualmente ratifican la tendencia al alza del metal amarillo.
