El oro alcanzó un hito sin precedentes esta semana al superar los $us 4.500 la onza por primera vez en su historia. Se consolida así 2025 como su año más exitoso. El miércoles 24 de diciembre, el oro spot registró un máximo histórico de $us 4.524,68 durante las primeras horas de negociación, antes de retroceder ligeramente. En tanto, los futuros en Estados Unidos tocaron los $us 4.555,10.
Este extraordinario ascenso representa un incremento superior al 70% en lo que va del año, impulsado por una combinación de factores geopolíticos y macroeconómicos que han transformado la percepción del oro en los mercados globales.
Causas
Las tensiones geopolíticas han jugado un papel crucial en este rally. El reciente bloqueo naval estadounidense a Venezuela, con la incautación de petroleros, ha intensificado la demanda de activos refugio. Paralelamente, las agresivas políticas comerciales del presidente Donald Trump y las continuas fricciones en el Medio Oriente han creado un clima de extrema incertidumbre. Esto favorece al oro.
«Los factores dominantes para el oro en este momento son la combinación de demanda física sostenida y renovada sensibilidad al riesgo macro», explicó John Feeney, gerente de desarrollo comercial en Guardian Vaults de Sídney. «Estamos viendo un impulso reforzado en lugar de limitado, lo que sugiere convicción subyacente en lugar de espuma puramente especulativa».
La compra agresiva por parte de bancos centrales ha sido otro pilar fundamental. A lo largo de 2025, bancos centrales de mercados emergentes, liderados por China, India y Turquía, han añadido más de 1.000 toneladas de oro a sus reservas. Es parte de una estrategia de «desdolarización» que busca reducir su dependencia del sistema financiero occidental.
Cambios
El rally de 2025 ha transformado fundamentalmente cómo los inversores perciben el oro. «En el nuevo paradigma, el oro está siendo visto como una moneda en lugar de una commodity», afirmó Shree Kargutkar, gestor senior de cartera en Sprott Asset Management. Esta revaluación refleja una creciente desconfianza en las monedas fiduciarias en medio de déficits fiscales crecientes y niveles de deuda sin precedentes.
Phil Streible, estratega jefe de mercado en Blue Line Futures, añadió que «los inversores están simplemente volviéndose más inteligentes. Se están dando cuenta de que necesitan agregar commodities estratégicos como oro, plata y cobre a sus carteras para diversificación».
Dinámicas
Los flujos hacia fondos cotizados (ETF) han sido masivos. Las tenencias en SPDR Gold Trust, el mayor ETF de metales preciosos, han aumentado más de un quinto durante el año, evidenciando que este no es simplemente un rally especulativo sino un reposicionamiento estructural de carteras globales.
Proyecciones. De cara a 2026, los analistas mantienen perspectivas alcistas pero cautelosas. Goldman Sachs ha elevado su pronóstico base a $us 4.900 la onza para diciembre de 2026, citando la demanda estructural de bancos centrales y los recortes de tasas de la Reserva Federal como factores de soporte. Bank of America ha ido más allá, ajustando su meta a $us 5.000.
Sin embargo, el World Gold Council advierte sobre un posible escenario bajista en caso de un entorno reflacionario gatillado por la economía de EEUU que podría llevar los precios a $us 3.400.
